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三壓力制約期指反彈空間
經(jīng)濟(jì)增長放緩超預(yù)期。4月10日公布的3月進(jìn)口和出口增速大大低于市場預(yù)期;4月11日公布的3月PPI則是連續(xù)第25個(gè)月同比下降,同比降幅達(dá)到近8個(gè)月低點(diǎn),顯示中國經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力顯著增加。市場一致預(yù)期一季度GDP增速將放緩至7.2%-7.3%左右,明顯低于今年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)7.5%和年初普遍預(yù)期。但是,只要一季度經(jīng)濟(jì)增速不低于7.2%,就業(yè)增長目標(biāo)就有望實(shí)現(xiàn),短期內(nèi)推出強(qiáng)刺激措施的可能性仍然很小。在沒有強(qiáng)刺激措施的背景下,后市股指期貨的反彈空間將明顯受到抑制。
市場熱點(diǎn)未能轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌。上周五和本周一,以金融板塊為首的大盤藍(lán)籌板塊未能延續(xù)此前的反彈行情,反而出現(xiàn)集體回調(diào)的尷尬局面,市場對于滬港通的炒作熱情也從上周四的熱潮中迅速降溫。本周一,創(chuàng)業(yè)板和中小板均小幅反彈,而銀行、券商、保險(xiǎn)(放心保)等金融板塊卻集體下行,拖累滬深300現(xiàn)貨指數(shù)走低;雖然京津冀概念、油改概念和絲綢之路概念表現(xiàn)偏強(qiáng),但是并未推動(dòng)滬深300現(xiàn)貨指數(shù)整體反彈。近日美國生物和科技股下調(diào)壓力明顯加大,并一度拖累國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板、中小板走弱,但是國內(nèi)重組和題材概念仍表現(xiàn)相對活躍,市場熱點(diǎn)并未出現(xiàn)明顯的持續(xù)轉(zhuǎn)向大盤藍(lán)籌的跡象。筆者認(rèn)為,后市以金融為首的滬深300權(quán)重板塊如果不能繼續(xù)反彈,則將大大限制滬深300現(xiàn)貨指數(shù)和股指期貨的反彈空間。
IPO壓力揮之不去。新股發(fā)行制度改革是市場關(guān)注的焦點(diǎn)之一,隨著年報(bào)陸續(xù)公布,新股發(fā)行重啟的相關(guān)擔(dān)憂也在增加。雖然管理層將在后期對IPO制度進(jìn)一步完善和改進(jìn),優(yōu)先股試點(diǎn)也將繼續(xù)推進(jìn)落實(shí),但是如果就此斷言后市新股發(fā)行重啟壓力不大,則有點(diǎn)過于樂觀。我們認(rèn)為,新股發(fā)行重啟之前是股指期貨反彈的相對理想時(shí)間,隨著新股發(fā)行重啟,股指期貨可能會(huì)面臨新的強(qiáng)阻力。
資金面再現(xiàn)寬松跡象
令人樂觀的是,目前貨幣市場資金面充裕,銀行間市場利率總體運(yùn)行平穩(wěn),這也是近期有利于股指期貨展開階段性反彈的重要因素。
上周央行在公開市場實(shí)現(xiàn)550億元的凈投放,是春節(jié)后連續(xù)八周資金凈回籠之后的首次凈投放。隨著即將進(jìn)入4月下旬的財(cái)政繳款高峰,市場預(yù)期本周央行將繼續(xù)進(jìn)行小幅凈投放,使得貨幣市場保持整體穩(wěn)定。
國際方面,德國央行行長上月表示,推出QE不是不可能,這一轉(zhuǎn)變或有助于歐洲央行對抗通貨緊縮威脅。歐元區(qū)3月通脹率意外滑落至0.5%這一四年多以來的最低點(diǎn)。通脹低迷不利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長以及政府為減輕公共債務(wù)負(fù)擔(dān)所作的努力。歐洲央行可能在不久通過再度降息或推出QE來刺激歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,避免通縮風(fēng)險(xiǎn)。此外,安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對于日本經(jīng)濟(jì)刺激效應(yīng)較弱,日本央行也可能在不久以后再次加大QE的規(guī)模。上周公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒕S持低利率更長的時(shí)間。美歐日保持或加大量化寬松政策,將減輕人民幣貶值和外資流出壓力,間接有利于后市滬深300股指期貨弱勢反彈。
3月中旬以來,滬深300股指期貨當(dāng)月合約5日、10日和20日均線已經(jīng)修復(fù)成多頭排列,中短線反彈行情正在進(jìn)行當(dāng)中,后市仍有一定反彈空間。上周五和本周一,期指當(dāng)月合約IF1404未能突破上周四的收盤價(jià)2285點(diǎn),多空雙方圍繞2272點(diǎn)附近展開小幅度的爭奪,多頭仍在醞釀新的反彈動(dòng)能,短線在2260點(diǎn)附近有一定技術(shù)性支撐,2238點(diǎn)支撐力度更大。后市短線突破2285和2300點(diǎn)阻力可能性較大,但是在2325和2355點(diǎn)附近將會(huì)遇到較強(qiáng)阻力,如果不能有效突破2355點(diǎn)阻力位,則可能再度出現(xiàn)回調(diào)。操作上,建議投資者適當(dāng)把握短線逢低買入做多機(jī)會(huì),中線做空則尚需等待時(shí)機(jī)。