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中國股基“失血”量觸及六周高位 QFII罕見大撤離
根據(jù)資金流向監(jiān)測機構(gòu)EPFR提供的最新報告顯示，截至14日的當周，離岸中國股基的“失血”量觸及六周高位。而在寬松政策的預(yù)期助推下，歐洲資產(chǎn)獲得青睞。
分地區(qū)看，歐洲股票及債券基金吸引到36.1億美元的資金流入，其中股票基金的資金流入量為近20億美元。歐洲央行執(zhí)委會成員莫爾許上周表示，歐洲央行在研究“多項工具”，范圍比分析師想象的還要廣泛。海外媒體報道稱，歐洲央行正在準備于6月會議上提出一套政策選項方案，其中包括下調(diào)利率，以及為刺激向中小企業(yè)貸款而設(shè)計的針對性措施。
而覆蓋大部分QFII的中國離岸股票基金及中國債券基金的單周贖回額分別創(chuàng)下六周及兩年多來最大。EPFR稱，中國公布的一些數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，導致資金撤離。
俄羅斯和韓國股票基金繼續(xù)最近的反彈表現(xiàn)，其中前者吸引到的資金量為五周以來最大，后者吸引到的資金量為年內(nèi)最大。日本股票基金結(jié)束了連續(xù)兩周的“失血”周期。
西班牙、巴西和澳大利亞債券基金遭遇又一周的贖回，瑞典債券基金則自一月第三周以來首次遭遇資金流出。
總體來看，所有EPFR追蹤的股票及債券基金都吸引到積極的資金流入，當周由于寄望歐洲央行或在二季度末推出更寬松的政策，一些主要股指攀上更高位。其中，股票基金吸引到110億美元資金凈流入，為五周高位。債券基金吸引到67.5億美元資金。但貨幣市場基金遭遇49億美元資金贖回。
中金公司：海外資金持續(xù)流出 A股恐延續(xù)弱勢
中金公司發(fā)布最新策略周報稱，雖然宏觀經(jīng)濟趨勢并未好轉(zhuǎn)，但隨著股市政策支持的增強和改革措施的持續(xù)推進，A股可能維持僵局，短期繼續(xù)下跌可能性并不大。
操作上，中金表示，由于目前監(jiān)管機構(gòu)對二級市場部分不合規(guī)行為的打擊和清理，中小盤股風險將會加大，后期“偽成長”高估值小盤股將消失，而經(jīng)歷過市場檢驗的白馬股將受益，因此，短期需回避高估值板塊和個股。
中金監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止5月14日的一周中，香港/中國股市再度出現(xiàn)約2.5億美元的資金外流，雖相比上周的3億美元有所減少，但在基金資金大幅流入新興市場的情況下，A股資金活躍度和人氣景氣度依舊承壓，目前，日均新增A股賬戶數(shù)只有1.23萬戶，創(chuàng)下了一年來的新低；客戶保證金(行情 股吧 買賣點)也在5500億元附近徘徊，明顯低于去年同期水平，表明增量資金近期入市意愿不足。
以下為研報全文：
本周A股策略觀點
一周回顧：上周市場先揚后抑，微漲收盤。周一煤炭等原材料板塊帶動大盤強勁反彈，但隨后受新股重啟預(yù)期和強周期板塊回調(diào)影響震蕩回落。受新股重啟預(yù)期及打擊內(nèi)幕交易等方面的影響，創(chuàng)業(yè)板(行情 股吧 買賣點)繼續(xù)下跌，年初至今表現(xiàn)已經(jīng)落后上證綜合指數(shù)[-1.12%]。行業(yè)和主題方面，通信、交運和油氣受益于國企改革等相關(guān)消息本周表現(xiàn)較好；國防軍工在周邊事件影響下也有所表現(xiàn)；強周期的有色金屬(行情 專區(qū))先升后降；電子、傳媒等行業(yè)表現(xiàn)不佳。
未來市場展望：真正的成長股將受益于市場環(huán)境的治理。過去的一周中國發(fā)布部分四月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，顯示增長趨勢并未明顯好轉(zhuǎn)。政策和改革方面，大型國企中石油宣布出售部分油氣管道資產(chǎn)，央行召開會議對首套房貸等業(yè)務(wù)進行“窗口指導”，周五幾大部委聯(lián)合發(fā)布9號文整頓金融機構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)，證監(jiān)會也發(fā)布創(chuàng)業(yè)板首發(fā)和再融資管理辦法。另外，證監(jiān)會近期也在開展對股票市場賣方研究的合規(guī)性調(diào)查。當前的市場環(huán)境是：宏觀增長趨勢可能仍未明顯好轉(zhuǎn)，但政策支持在逐漸增強，同時各方面改革措施在持續(xù)推進。在這種市場環(huán)境中，市場仍可能延續(xù)僵局。
操作建議：操作層面上，回避高估值板塊和個股，堅守已經(jīng)經(jīng)歷過市場檢驗、估值合理的白馬成長股，同時根據(jù)政策和改革進行局部的主題操作。特別需要強調(diào)的是，目前監(jiān)管機構(gòu)對二級市場部分不合規(guī)行為的打擊和清理，如果持續(xù)，將使得A股投資，特別是中小市值股票的投資方法將發(fā)生顯著改變，中小市值股票的風險將真正地得到認識和區(qū)分，成長股享受估值溢價的條件將變得嚴苛?！皞纬砷L”高估值將消失，而經(jīng)歷過市場檢驗的白馬成長股將受益于這一過程。
臨近年中，我們期待進一步政策變化和改革來打破市場僵局。建議關(guān)注的可能進展包括：1)有關(guān)國企改革的總體考慮和各地方進展；2)上海自貿(mào)區(qū)的制度建設(shè)；3)京津冀區(qū)域的整體規(guī)劃；4)與A股密切相關(guān)的資本市場制度建設(shè)，包括股指期貨品種的擴充，個股期權(quán)的引入，等等。
盈利：前四個月財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，全國國有企業(yè)前四個月利潤增長6.5%，相比三月份有所提速。其中，營業(yè)總收入增幅仍在下降，地方國有企業(yè)利潤今年以來首次實現(xiàn)正增長，表明國企可能在克服收入增長困難、提升效率以實現(xiàn)利潤增長。
流動性與估值：市場情緒已經(jīng)比較悲觀。目前，日均新增A股賬戶數(shù)只有1.23萬戶，創(chuàng)下了一年來的新低；客戶保證金也在5500億元附近徘徊，明顯低于去年同期水平，表明增量資金近期入市意愿不足。海外資金也在繼續(xù)流出中國股票市場。
其他關(guān)注點：1)人民幣匯率：近兩周人民幣由連續(xù)貶值轉(zhuǎn)為小幅升值，需關(guān)注其未來變化趨勢；2)國企改革：關(guān)注四川國企和中國電信業(yè)可能的改革路線。